Acheter action Saint-Gobain : tout ce qu’il faut savoir en 2023

Saint-Gobain est une entreprise française d’envergure internationale spécialisée dans les matériaux de construction. Avec l’essor de la rénovation et la nécessité de construire toujours plus de logements pour répondre à la demande, beaucoup d’investisseurs se demandent à juste titre s’il s’agit d’une bonne opportunité d’investissement.

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De par la nature de ses activités, Saint-Gobain est une entreprise cyclique dont la performance boursière dépend directement de l’état de l’économie. Comme nous le voyons sur ce graphique, en 2022, dans un contexte de crainte de ralentissement économique, l’action Saint-Gobain a chuté avant de se reprendre début 2023.

➡️ Découvrez en bref les principaux avantages et risques de l’action Saint-Gobain :

• Avantages de l’action Saint-Gobain

• Position de leader mondial dans les matériaux de construction
• Très forte dynamique dans la rénovation
• Plan stratégique intéressant
• Diversification mondiale importante

• Risques de l’action Saint-Gobain

• Dépendance à la conjoncture économique
• Concurrence importante
• Risque de réputation et de scandales

Présentation de Saint-Gobain, son histoire et ses activités

Saint-Gobain est un groupe industriel français, fondé en 1665. Peu de personnes le savent, mais c’est l’une des plus vieilles entreprises françaises ! 👵🏼

L’entreprise est spécialisée dans la production et la distribution de matériaux de construction, de produits innovants et de solutions pour l’habitat, l’industrie et de nombreuses autres applications. Saint-Gobain a un objectif clair : devenir le leader mondial de la construction durable. 🏆

L’entreprise opère à l’échelle mondiale et fait partie des leaders mondiaux de l’industrie des matériaux de construction et de la transformation de verre. L’entreprise propose une gamme complète de solutions pour répondre aux besoins des marchés résidentiels et commerciaux, notamment des produits d’isolation, de plâtre, et de revêtements de sol.

Saint-Gobain est réputée pour sa capacité à innover et à développer des produits de haute technologie, tels que le verre résistant aux balles, les matériaux de construction durables et les solutions d’isolation thermique.

Saint-Gobain possède également un vaste réseau de distribution, offrant des matériaux et des solutions pour les professionnels de la construction et les particuliers à travers ses enseignes comme Point P et La Plateforme du Bâtiment en France, ainsi que l’enseigne Telhanorte au Brésil.

L’entreprise réalise son chiffre d’affaires sur 4 marchés principaux :

• L’industrie (13%) : Au-delà de la construction, Saint-Gobain sert également un certain nombre d’autres marchés industriels, notamment l’automobile, l’aéronautique, la santé, et l’énergie.
• La rénovation / infrastructure (50%) : Saint-Gobain joue un rôle clé dans la rénovation et la modernisation des bâtiments existants ainsi que dans le développement des infrastructures.
• La construction non résidentielle neuve (15%) : L’entreprise fournit des matériaux et des solutions pour la construction de nouveaux bâtiments non résidentiels comme les bureaux, les usines, les hôpitaux, les écoles et les commerces.
• La construction résidentielle neuve (22%) : Saint-Gobain est également un acteur majeur dans la fourniture de matériaux pour la construction de nouvelles maisons et appartements.

Depuis sept ans maintenant, Saint-Gobain a été reconnu et honoré avec le prestigieux label de « Top Employer Global » dans le cadre d’un audit qui examine plus de 400 pratiques différentes liées aux conditions de travail. Il couvre des domaines essentiels tels que les processus de gestion des ressources humaines et les opportunités de développement de carrière offertes aux employés. Recevoir ce label est une véritable distinction, car seulement 11 entreprises à travers le monde ont été honorées de cette reconnaissance, et Saint-Gobain en fait partie.

Quelques dates clés dans l’histoire de Saint-Gobain

• 1665 : Création de Saint-Gobain par Louis XIV sous le nom de « Manufacture royale des glaces à miroirs » pour contrer la suprématie de la République de Venise dans la fabrication de miroirs.
• 1829 : L’entreprise s’implante aux États-Unis.
• 1830 : Saint-Gobain devient une société anonyme (SA).
• 1858 : Saint-Gobain s’implante en Allemagne.
• 1888 : Pour continuer son expansion européenne, Saint-Gobain s’implante en Italie.
• 1905 : L’entreprise s’implante en Espagne.
• 1970 : Saint-Gobain fusionne avec la société Pont-à-Mousson, spécialisée dans les canalisations en fonte, après s’être désengagée de ses activités chimiques.
• 1982 : Nationalisation de Saint-Gobain par le gouvernement de l’époque.
• 1986 : Seulement 4 ans après la nationalisation, Saint-Gobain est privatisée. C’est une réussite avec 1,5 million d’actionnaires souscrivant à l’opération.
• 1990 : Acquisition de Norton, doublant la présence du Groupe aux États-Unis et élargissant son expertise dans les abrasifs, les plastiques et les céramiques.
• 1996 : Intégration de Poliet, jetant les bases du développement dans la distribution de matériaux de construction.
• 2005 : Acquisition de British Plaster Board, faisant de Saint-Gobain le leader mondial de l’aménagement intérieur avec des produits tels que la plaque de plâtre.
• 2007 : Saint-Gobain recentre sa stratégie sur l’habitat durable, tout en continuant de servir de nombreux marchés industriels.
• 2019-2020 : Mise en œuvre du plan « Transform & Grow », instaurant une nouvelle organisation par pays et par marché.
• 2020 : Formulation de la raison d’être de Saint-Gobain : « Making the world a better home » (faire du monde une meilleure maison).
• 2021 : Saint-Gobain rachète Chryso renforçant sa position dans le secteur de la chimie de la construction. La même année, Benoit Bazin succède à Pierre-André de Chalendar au poste de Directeur général.
• 2022 : Acquisition de GCP Applied Technologies, renforçant la position de leader de Saint-Gobain dans la chimie de la construction.

Le chiffre d’affaires de Saint-Gobain

Voici l’évolution du chiffre d’affaires de Saint-Gobain :

Comme vous le voyez, le chiffre d’affaires de Saint-Gobain est relativement très stable quelque soit le contexte économique. Cela démontre la résilience et la capacité de l’entreprise à s’adapter aux changements économiques, mais aussi sa diversité géographique qui lui permet d’avoir des revenus stables et récurrents.

Le résultat net de Saint-Gobain

Voici maintenant l’évolution du résultat net du groupe Saint-Gobain :

Le résultat net de Saint-Gobain illustre en revanche la cyclicité du business de l’entreprise. En 2018, le résultat net a été grevé d’une dépréciation d’actifs de 2 milliards d’euros pour la réorganisation de l’entreprise.

L’augmentation du coût des matières premières peut réduire les marges si l’entreprise n’est pas en mesure de répercuter ces coûts sur les clients. De plus, Saint-Gobain est une adepte de la croissance externe, donc l’acquisition d’entreprises peut aussi impacter son résultat.

💰 Cependant, l’action Saint-Gobain a pour habitude de verser un dividende attrayant à ses actionnaires. 

Les avantages de l’action Saint-Gobain ✅

Un leader mondial dans les matériaux de construction

Saint-Gobain se positionne en tant que leader dans le domaine des matériaux de construction en se revendiquant :

• Vitrage : n°1 en Europe et n°2 au niveau mondial, à l’exception de la Chine.
• Plaques de plâtre et plâtre : n°2 mondial, en dehors de la Chine.
• Isolation : n°2 mondial pour tous les types de matériaux isolants, tout en étant le leader mondial pour les laines minérales et pour la laine de verre.
• Toiture : n°3 aux États-Unis.
• Bardage en vinyle : n°2 aux États-Unis.
• Mortiers : Leader mondial dans le domaine des mortiers et occupe la deuxième position pour les mortiers et la chimie du bâtiment.
• Plafonds décoratifs et acoustiques : n°3 mondial.
• Distribution professionnelle de matériaux de construction : n°1 en Europe.
• Sanitaire, Chauffage et Plomberie : Considéré comme un acteur majeur sur ce marché.

Pour ses clients industriels, Saint-Gobain revendique les positions suivantes :

• Grains abrasifs de spécialité et billes céramiques : Saint-Gobain est le leader dans la production de grains abrasifs de spécialité, notamment ceux à base de zircone. Ces grains sont essentiels pour des applications industrielles nécessitant des matériaux de haute performance. De plus, l’entreprise est le principal fournisseur de billes céramiques utilisées pour le microbroyage, un processus essentiel dans plusieurs industries.
• Verre automobile : Dans le secteur automobile, Saint-Gobain s’est établi comme le leader de la production de verre. La qualité et la performance de leurs produits en font un choix privilégié pour les fabricants automobiles du monde entier.
• Paliers pour applications automobiles : Saint-Gobain se distingue en étant le numéro 1 mondial dans la production de paliers, des composants essentiels pour de nombreuses applications automobiles.
• Tubes pour l’industrie pharmaceutique : L’entreprise domine également dans la production de tubes à usage unique destinés à l’industrie pharmaceutique, soulignant ainsi son engagement envers la qualité et la conformité dans un secteur hautement réglementé.
• Radômes civils aéroportés : Saint-Gobain est le premier fournisseur mondial de radômes civils aéroportés utilisés pour les communications satellitaires. Ces composants jouent un rôle crucial dans les communications modernes, notamment pour les avions.
• Revêtements muraux en fibre de verre : Enfin, l’entreprise est le numéro 1 mondial pour les revêtements muraux en fibre de verre, offrant des solutions durables et esthétiques pour diverses applications.

Une très forte dynamique dans la rénovation

Les tendances démographiques et le vieillissement du parc immobilier dans les marchés matures génèrent une forte demande de rénovation. L’accent est particulièrement mis sur l’amélioration de l’efficacité énergétique des bâtiments, car les technologies actuelles offrent d’importants potentiels de réduction des émissions de carbone, un enjeu crucial face à la hausse des coûts énergétiques.

💰 En 2022, le marché européen de la rénovation est évalué à plus de 800 milliards d’euros.

Les politiques gouvernementales jouent un rôle essentiel dans la dynamique de ce secteur. En effet, la rénovation s’aligne sur les objectifs politiques tels que la transition vers la neutralité carbone et la protection du pouvoir d’achat des citoyens.

🇪🇺 Au niveau européen, l’UE a notamment lancé l’initiative REPowerEU avec un budget supplémentaire de 56 milliards d’euros jusqu’en 2027 dédié à l’efficacité énergétique.

De plus, la directive EPBD (Energy Performance of Buildings Directive) vise à instaurer des normes minimales obligatoires de performance énergétique. Il est essentiel d’agir car 70% des logements en Europe doivent être rénovés pour atteindre la neutralité carbone, et 55% des bâtiments de l’UE ont une très faible efficacité énergétique (classes E, F et G). Pour répondre à cet enjeu, le taux de rénovation annuel doit doubler dans la prochaine décennie.

🇫🇷 Au niveau local, les pays membres de l’Union européenne augmentent leurs investissements pour soutenir la rénovation énergétique des bâtiments :

• Pologne : Un plan annuel de 3,5 milliards d’euros vise la rénovation de 250 000 logements.
• Italie : Augmentation de l’aide financière via le programme « superbonus ».
• Espagne : Introduction de « certificats d’économie d’énergie » comme complément au « Green Deal », représentant un investissement de 7 milliards d’euros pour la rénovation.
• Pays-Bas : Un plan pour 2022-2024 se concentre sur l’isolation des bâtiments, avec une interdiction de louer des logements de classe énergétique inférieure à D d’ici 2030.
• France : Le programme « MaPrimeRénov’ » soutient l’objectif de 700 000 rénovations par an.

✅ En bref, le secteur de la construction et de la rénovation est dynamisé par plusieurs facteurs clés. Premièrement, les normes de construction et de rénovation sont de plus en plus strictes, en particulier dans les économies développées, poussant ainsi à l’adoption de pratiques plus durables. Deuxièmement, les changements sociétaux, comme le développement croissant du télétravail, incitent à repenser et rénover aussi bien les espaces résidentiels que les bâtiments de bureaux. Ces évolutions montrent que le marché de la rénovation est non seulement en réponse à des réglementations, mais aussi à l’évolution des modes de vie.

Aussi, les tendances démographiques actuelles soulignent l’importance de la rénovation. Avec le vieillissement prévu de la population – un quart des résidents en Europe et en Amérique du Nord auront 65 ans ou plus d’ici 2050 – les logements doivent être adaptés pour répondre aux besoins des seniors. De plus, dans un contexte de hausse des prix de l’énergie, les logements mal isolés peuvent avoir des conséquences tragiques, comme une surmortalité en hiver. L’Organisation mondiale de la santé a souligné l’impact des logements insalubres, responsables de 130 000 décès par an en Europe. Ces statistiques alarmantes montrent l’importance cruciale de la rénovation pour la santé publique.

Au-delà des bénéfices environnementaux et sociaux, la rénovation énergétique représente un investissement économique judicieux. Par exemple, en France, la rénovation de 600 000 logements mal isolés coûterait certes 6,5 milliards d’euros d’investissement initial, mais elle engendrerait des économies substantielles en réduisant les coûts de santé de près de 500 millions d’euros chaque année. Cela montre que la rénovation, tout en améliorant la qualité de vie, peut également offrir un retour sur investissement significatif sur le long terme.

Un plan stratégique intéressant

En octobre 2021, Saint-Gobain a dévoilé son plan stratégique « Grow & Impact » dont l’objectif est d’accélérer la croissance et la performance financière du groupe. À travers ce plan, l’entreprise française a réitéré sa volonté de poursuivre sur la voie de la construction durable.

Cette démarche, loin d’être un simple positionnement marketing, est intrinsèquement liée à la vision à long terme de l’entreprise. Dans un monde où la durabilité est devenue une exigence plutôt qu’une option, Saint-Gobain se positionne comme un leader, non seulement en termes de rentabilité, mais aussi en termes de contribution positive à la société.

📈 Les ambitions financières de Saint-Gobain dans ce plan stratégique pour la période 2021-2025 sont à la fois audacieuses et réfléchies. En visant une croissance interne du chiffre d’affaires entre 3% et 5%, l’entreprise démontre sa confiance dans ses capacités opérationnelles et commerciales. De plus, avec une marge d’exploitation ciblée entre 9% et 11% et un taux de conversion de cash-flow libre supérieur à 50%, Saint-Gobain s’assure non seulement de générer des profits, mais aussi de maintenir une trésorerie solide. Ces objectifs, associés à une stratégie d’endettement prudente et à un engagement fort envers les actionnaires, traduisent une vision financière équilibrée entre croissance, rentabilité et durabilité.

Une diversification géographique importante

🌍 Saint-Gobain a une présence industrielle dans 75 pays à travers le monde et sur les 5 continents. La diversification géographique permet de diluer le risque. Si une région ou un pays connaît un ralentissement économique, une crise politique ou d’autres problèmes, l’entreprise peut compenser ces pertes grâce à ses activités dans d’autres régions qui peuvent connaître une croissance ou une stabilité. En d’autres termes, tous les œufs ne sont pas dans le même panier.

Une présence mondiale peut également renforcer la notoriété et la valeur de la marque de l’entreprise. Être reconnu comme un acteur mondial peut renforcer la confiance des clients, des partenaires et des investisseurs.

Les risques de l’action Saint-Gobain ❌

Une dépendance à la conjoncture économique

Saint-Gobain opère principalement dans le secteur de la construction, avec une prédominance dans la rénovation (50% de son chiffre d’affaires en 2022), suivie de la construction neuve résidentielle (22%) et non résidentielle (15%). Ce secteur est étroitement lié à la conjoncture économique :

Lorsque l’économie est florissante, la demande de logements et d’infrastructures augmente, conduisant à une hausse de la construction et de la rénovation.

Inversement, pendant une récession ou un ralentissement économique, les ménages et les entreprises sont plus prudents en matière de dépenses et d’investissements, ce qui peut entraîner une réduction de la demande en matière de construction et de rénovation.

Actuellement, dans un contexte de fortes hausses de taux d’intérêt et d’inflation, il se peut que les activités de Saint-Gobain subissent les dégradations du contexte économique à court terme.

Une concurrence importante

Le secteur d’activité de Saint-Gobain est marqué par une concurrence intense à l’échelle mondiale. Des entreprises telles qu’Imerys, 3M, Noritake, Trelleborg et Fuyao sont des acteurs clés dans divers segments de l’industrie, allant des produits abrasifs et céramiques au verre automobile.

De plus, des géants comme NSG, AGC Corporation, et Guardian dominent le marché mondial du verre, tandis que des entreprises comme Armstrong, CNBM et Knauf jouent un rôle prédominant dans les matériaux de construction. Cette diversité et étendue de concurrents mettent en évidence le paysage concurrentiel dynamique auquel Saint-Gobain est confronté.

La présence de ces acteurs majeurs signifie que toute baisse de la qualité, innovation ou efficacité opérationnelle de Saint-Gobain pourrait avoir un impact direct sur sa part de marché. De plus, les fluctuations économiques, les changements réglementaires ou les innovations technologiques pourraient avantager un concurrent, affectant potentiellement la position de Saint-Gobain.

Le risque de réputation et de scandales

Dans le secteur de la construction, le nombre de scandales peut être plus important qu’ailleurs, notamment quand il y a des matériaux pouvant porter atteinte à la santé humaine qui sont en jeu, comme l’amiante.

Saint-Gobain est exposée à des risques liés à des contentieux et des réclamations qui surviennent dans le cadre normal de ses activités. Une issue défavorable à ces litiges pourrait entraîner des condamnations, le paiement de dommages-intérêts conséquents, des sanctions réglementaires voire pénales. Outre l’impact financier direct, ces résultats pourraient nuire à la réputation du Groupe, influençant négativement l’image de Saint-Gobain auprès du public et des investisseurs.

Les litiges liés à l’amiante représentent un risque majeur pour la réputation de Saint-Gobain. L’amiante, autrefois largement utilisé pour ses propriétés d’isolation, a été lié à plusieurs maladies graves. En France, deux sociétés affiliées à Saint-Gobain, Everite et Saint-Gobain PAM, ont été la cible d’actions en reconnaissance de faute inexcusable pour avoir fabriqué des produits contenant de l’amiante. Bien que de nombreuses procédures aient été résolues, certaines sont toujours en cours.

Encore plus récemment, le 25 juin 2023, Mediapart révélait que l’entreprise française était au cœur d’un scandale liée à une potentielle contamination de l’eau potable aux États-Unis.

Outre les risques sanitaires, Saint-Gobain est également sous surveillance pour des questions de droit de la concurrence, notamment en Suisse et en France. Bien que l’entreprise ait mis en place un programme de conformité au droit de la concurrence depuis 2007, elle est régulièrement confrontée à des enquêtes et des litiges dans ce domaine.

En bref, la nature des activités de Saint-Gobain fait que les scandales sont susceptibles d’être plus nombreux. Il faut donc rester vigilant car un scandale qui éclate peut vite impacter le cours de bourse de l’entreprise.

Comment acheter l’action Saint-Gobain en 2023 ?

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Notre avis sur l’action Saint-Gobain en 2023

Saint-Gobain a démontré une forte résilience, affichant d’excellents résultats au premier semestre 2023 malgré un contexte incertain. Dans une optique de long terme, Saint-Gobain est sans doute une très belle opportunité, sans oublier les risques inhérents à ce secteur d’activité.

À court terme, il est pertinent d’avoir une certaine prudence pour l’année à venir, 2024, compte tenu de la perspective de taux d’intérêt élevés à long terme. Les activités cycliques de Saint-Gobain pourraient être sensiblement affectées, tout comme l’immobilier, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur son cours en bourse. L’augmentation de l’endettement net de l’entreprise dans un tel contexte de taux élevé pourrait aussi mettre sous pression ses finances.

⚠️ Avertissement : Les informations présentées sont données à titre informatif et ne doivent être en aucun cas considérées comme un quelconque conseil en investissement, ou une recommandation d’achat ou de vente. Les informations contenues peuvent devenir obsolètes avec le temps.
L'investissement dans des produits financiers (actions, ETF, OPCVM, etc..) est risqué par nature et doit s'envisager à long terme. Il est impératif que vous fassiez vos propres recherches avant toute décision d'investissement, ou rapprochez-vous d'un professionnel du secteur financier pour avoir un avis éclairé sur l’adéquation de ces investissements à votre situation personnelle.