Action Nvidia en bourse : analyse, prévisions et avis en 2023

Nvidia est probablement la star de l’année en Bourse ! Cette entreprise américaine de semi-conducteurs affiche une performance exceptionnelle après une année 2022 relativement morose, portée par l’engouement autour de l’intelligence artificielle. 🧠

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Après un passage à vide en 2022 comme la majorité des entreprises technologiques en raison de la dégradation des conditions économiques et de l’augmentation des taux d’intérêt, Nvidia a très largement repris des couleurs en affichant la plus forte croissance du S&P500 aux États-Unis en 2023. Nvidia possède également un très fort potentiel de croissance jusqu’à l’exercice 2025, porté par l’IA et la demande croissante de puces associées à cette technologie.

➡️ Découvrez en bref les principaux avantages et risques de l’action Nvidia :

• Avantages de l’action Nvidia

• Leader mondial dans l’intelligence artificielle
• Une innovation technologique d’excellence
• Une solide réputation
• Une croissance exponentielle portée par la demande de l’IA

• Risques de l’action Nvidia

• Valorisation extrêmement élevée
• Concurrence croissante dans les semi-conducteurs
• Risque de restrictions envers la Chine

Présentation de Nvidia, son histoire et ses activités

Nvidia est une entreprise technologique spécialisée dans les semi-conducteurs fondée à Santa Clara, en Californie, en 1993 par Jensen Huang (l’actuel PDG depuis l’origine), Chris Malachowsky et Curtis Priem. Tous les 3 ont travaillé dans des entreprises de la Silicon Valley (AMD, Intel, IBM..), et ils ont lancé Nvidia avec 40 000$ sans avoir aucune expérience entrepreneuriale. Ils ont finalement réussi à lever 20 millions de dollars auprès de fonds de capital-investissement comme Sequoia Capital.

Au fil des années, Nvidia s’est distinguée principalement dans la conception d’unités de traitement graphique (GPU), essentielles pour des domaines comme les jeux vidéo, l’intelligence artificielle, la création numérique et la recherche scientifique.

🔍 Plutôt que de se concentrer sur la fabrication de puces, Nvidia s’est spécialisée dans leur conception et leur recherche. C’est ce qu’on appelle une entreprise « fabless » dans les semi-conducteurs, c’est-à-dire que l’entreprise se concentre uniquement sur la conception et non pas sur la production qu’elle sous-traite à d’autres acteurs du secteur. Elle ne possède pas d’usines.

Ce choix stratégique lui permet de sous-traiter la majeure partie de sa production à des géants comme TSMC, et de ne pas se soucier des coûts et des risques liés à l’exploitation d’usines. En revanche, cette activité nécessite de fortes dépenses dans la recherche et le développement pour continuer d’innover sans cesse. Les autres fournisseurs de Nvidia sont Super Micro Computer et Foxconn (qui est aussi l’un des principaux fournisseurs du géant Apple).

Les GPU de Nvidia sont reconnus pour leur capacité à accélérer les calculs graphiques, faisant d’eux un outil précieux pour la graphie 3D et le rendu vidéo. Si Nvidia s’est initialement imposée avec ses cartes graphiques destinées au monde du jeu vidéo, elle a su diversifier son offre. L’entreprise s’est notamment aventurée dans d’autres domaines comme l’intelligence artificielle, le deep learning et la conduite autonome grâce à son système d’IA intégré, nommé DRIVE.

Les géants d’internet, comme Google ou Amazon, utilisent aussi la technologie de Nvidia pour améliorer leurs services. Que ce soit pour leurs centres de données, la recherche, les achats en ligne, ou même les assistants virtuels.

📈 Depuis sa fondation et son introduction en bourse en 1999, Nvidia a connu une croissance impressionnante. En effet, entre 1999 et 2023, ses revenus ont grimpé de 160 millions à 26,97 milliards de dollars. Même si le taux de croissance a connu une baisse entre 2006 et 2015, l’entreprise a continué de croître et s’est imposée parmi les principales entreprises de semi-conducteurs dans le monde.

Nvidia possède une profitabilité exceptionnelle et une capacité à croître plus vite que l’industrie même en période de ralentissement économique.

Quelques dates clés dans l’histoire de Nvidia

• 1993 : Fondation de Nvidia à Santa Clara, en Californie.
• 1994 : Nvidia conclut son premier partenariat avec la société européenne STMicroelectronics.
• 1995 : L’entreprise présente sa toute première puce graphique, la NV1, qui a coûté 10 millions de dollars à développer. Malgré ses fonctionnalités intégrées, elle peine à s’imposer sur le marché à cause de certaines limitations techniques et d’une notoriété encore naissante. Nvidia est alors proche de la faillite, et l’entreprise licencie la moitié de ses employés.
• 1997 : Nvidia a abandonné sa série NV et lance sa nouvelle série de processeurs graphiques performants RIVA qui rencontre un franc succès. 1 million d’exemplaires sont vendus en 4 mois, ce qui est énorme dans le contexte de l’époque.
• 1999 : L’entreprise s’introduit en bourse sur le Nasdaq. La même année, Nvidia crée le « premier GPU au monde » nommé GForce 256 qui a une très grande puissance de calcul, et devient incontournable sur le marché des jeux vidéo. Elle s’écoule à 10 millions d’exemplaires à travers le monde.
• 2000 : Microsoft choisit Nvidia pour développer les cartes graphiques présentes dans sa future console de jeu Xbox. L’entreprise acquiert la même année son concurrent 3dfx pour 120 millions $.
• 2002 : Nvidia a vendu plus de 100 millions de cartes graphiques dans le monde.
• 2005 : Le chiffre d’affaires de Nvidia dépasse les 2 milliards $ et l’entreprise est choisie par Sony pour équiper sa console PlayStation 3.
• 2007 : Le magazine Forbes nomme Nvidia comme entreprise de l’année grâce à sa croissance rapide et son succès.
• 2011 : Le groupe revendique 1 milliard de processeurs graphiques vendus.
• 2015 : Nvidia annonce se retirer du marché des smartphones pour se concentrer sur son cœur de métier, le jeu vidéo, ainsi que les segments à forte croissance comme le cloud et l’automobile.
• 2020 : Nvidia souhaite racheter le géant britannique ARM à Softbank pour 40 milliards de dollars mais les autorités de la concurrence s’opposent à cette acquisition.
• 2021 : Nvidia profite de l’engouement autour des cryptomonnaies et du minage. L’action s’envole de 125% en 2021.
• 2022 : Nvidia dévoile une puce dédiée à l’IA qui coûte 40 000 $, la plus puissante jamais créée selon l’entreprise. Malgré son prix, cette puce croule sous les demandes.
• 2023 : Après avoir relevé ses prévisions de croissance (plus de 50% par rapport aux estimations de Wall Street), Nvidia dépasse pour la première fois les 1000 milliards de dollars de capitalisation boursière, ce qui la propulse dans le cercle très fermé des quelques entreprises ayant réussi cet exploit.

Le chiffre d’affaires de Nvidia

Le chiffre d’affaires de Nvidia est réparti en 5 segments :

• Jeu vidéo
• Centres de données (data centers)
• Visualisation professionnelle
• Automobile
• Autres

Alors que le segment des jeux vidéos était le plus rémunérateur pour Nvidia pendant des années, le segment des data centers prend de l’importance avec l’intelligence artificielle.

Le chiffre d’affaires de Nvidia a une tendance à la hausse depuis de nombreuses années, sauf en 2020 et en 2023 où il s’est stabilisé par rapport à l’année précédente, en corrélation avec le contexte économique délicat.

Voici l’évolution du chiffre d’affaires de Nvidia par année et par trimestre :

⚠️ Les prévisions pour 2024 et 2025 se basent sur le consensus des analystes et risquent très probablement de ne pas correspondre à la réalité.

Le résultat net de Nvidia

Comme le chiffre d’affaires, le résultat net de Nvidia a subi une forte pression en 2022 (qui correspond à l’exercice fiscal 2023 de Nvidia) avant de repartir à la hausse en 2023 (exercice fiscal 2024), boosté par la demande en intelligence artificielle :

⚠️ Les prévisions pour 2024 et 2025 se basent sur le consensus des analystes et risquent très probablement de ne pas correspondre à la réalité.

Les avantages de l’action Nvidia ✅

Le leader mondial dans l’intelligence artificielle

Beaucoup considèrent l’IA comme un tournant révolutionnaire, notamment grâce à son accessibilité via des plateformes comme ChatGPT. Néanmoins, attention à ne pas s’emballer. Historiquement, chaque révolution technologique (des ordinateurs personnels à Internet, en passant par les smartphones et les réseaux sociaux) a vu émerger quelques leaders tandis que de nombreux acteurs se sont effondrés. Penser qu’un investissement dans un groupe d’entreprises axées sur l’IA garantira des rendements positifs peut s’avérer risqué, car les valorisations peuvent souvent être gonflées. L’histoire d’Intel, par exemple, montre comment même les géants peuvent rencontrer des défis inattendus.

🏆 Ceci étant dit, contrairement à de nombreuses autres entreprises spéculant sur le potentiel de l’IA, Nvidia possède déjà une fondation robuste dans ce domaine. Au fil des années, l’entreprise a investi considérablement dans le développement de produits destinés à l’IA. Aujourd’hui, Nvidia est presque la seule entreprise au monde à concevoir des puces capables de répondre à toutes les problématiques liées à l’IA (calcul puissant, entraînement des modèles de langage sophistiqués, etc.) ce qui lui donne une longueur d’avance sur la concurrence.

Grâce à cette avance technologique, Nvidia a non seulement renforcé sa position dominante, mais elle a également vu ses revenus et ses profits augmenter. La croissance notable de ses revenus, en particulier des centres de données, est principalement attribuée à ses puces optimisées pour l’IA. Les grands noms du cloud comme Amazon, Microsoft et Google utilisent les puces de Nvidia dans leurs data centers.

💰 Les estimations récentes suggèrent que la valeur du marché des puces destinées à l’IA pourrait atteindre entre 200 et 350 milliards de dollars d’ici 2030. Nvidia, avec une part de marché estimée à 80% en 2022, est bien placée pour tirer parti de cette croissance, mais aussi augmenter sa part de marché. On le voit cette année avec les résultats financiers de l’entreprise, Nvidia rafle la mise grâce à sa technologie, sa réputation mais aussi sa part de marché.

En bref, Nvidia est sans aucun doute la société la mieux placée sur le marché de l’intelligence artificielle grâce à son avance, et les investisseurs iront en priorité vers cette valeur pour s’exposer au marché de l’IA.

Une entreprise diversifiée sur de nombreux marchés

Au fil des années, Nvidia est passée du statut d’un acteur de niche à une entreprise très diversifiée. Aujourd’hui, les marchés de Nvidia comprennent :

• Les centres de données (data centers) : Les outils de Nvidia rendent les tâches informatiques complexes plus rapides. Cela permet d’accélérer les charges de travail gourmandes en calcul comme l’IA, l’analyse de données, les graphiques et le calcul scientifique.
• Les jeux vidéos : L’univers des jeux vidéos est la spécialité de Nvidia dont les outils permettent de rendre une expérience de jeu meilleure et bien plus fluide.
• La visualisation professionnelle : Nvidia travaille de manière étroite avec les éditeurs de logiciels pour améliorer la productivité et introduire de nouvelles capacités de travail.
• L’automobile : Très souvent méconnu du grand public, Nvidia est aussi un acteur important dans le domaine automobile en proposant des solutions pour les voitures autonomes, ainsi qu’en intégrant l’IA dans les voitures.

Cette diversification lui permet de répartir ses revenus sur plusieurs segments ayant un fort potentiel de croissance. C’est notamment le cas de l’automobile, avec l’essor des voitures autonomes dont Nvidia pourrait grandement profiter à l’avenir.

Des plans d’investissements massifs dans les semi-conducteurs

Dans le top 5 des plus grosses fonderies de semi-conducteurs au monde, on n’y trouve qu’un américain, Globalfoundries. Les 4 autres restantes sont asiatiques. Le monde est encore très dépendant des entreprises asiatiques (notamment à Taïwan, Corée du Sud et en Chine) dans l’approvisionnement en semi-conducteurs.

📝 C’est en réponse à cette dépendance que les États-Unis ont adopté le « Chips Act » (Creating Helpful Incentives to Produce Semiconductors for America Act), un accord d’investissement de 52 milliards de dollars qui a pour but de renforcer la chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs des États-Unis, de promouvoir l’innovation technologique et de s’assurer que le pays ne soit pas dépendant des fournisseurs étrangers pour cette composante essentielle de la technologie moderne.

Le CHIPS Act est un élément clé de la stratégie des États-Unis pour assurer leur leadership dans le domaine technologique, protéger leur sécurité nationale et renforcer leur économie. Ce plan d’investissement devrait profiter à des entreprises comme Nvidia.

🇪🇺 Le Parlement Européen a également signé un accord en avril 2023, nommé le « Chips Act européen », pour réduire la dépendance de l’UE aux semi-conducteurs asiatiques. L’UE ambitionne d’investir 43 milliards d’euros pour représenter 20% du marché mondial en 2030.

Les risques de l’action Nvidia ❌

Une valorisation élevée

Le premier risque qui pèse sur Nvidia est sa valorisation. Avec un cours de bourse à 500$, l’entreprise se paye plus de 250 fois ses bénéfices, ce qui est tout simplement énorme ! Même si l’entreprise enchaîne les bons résultats financiers et les bonnes nouvelles, dans un contexte macroéconomique avec des taux d’intérêt élevés, ce type de valorisation est quand même très déconnecté de la réalité.

Cela s’explique par l’engouement des investisseurs autour de l’IA, que l’on présente comme la plus grande révolution technologique depuis la création d’Internet. Mais cela implique aussi de fortes probabilités de replis à court terme, et une forte volatilité sur le titre.

L’augmentation de la concurrence

⚔️ Nvidia opère dans un marché caractérisé par une concurrence intense, une évolution technologique rapide et des normes industrielles en constante mutation. La compétitivité de Nvidia dépend de sa capacité à anticiper ce que les clients et partenaires veulent en termes de fonctionnalités et fonctions. De plus, la société doit être en mesure de fournir ses produits en quantités suffisantes, tout en maintenant une qualité acceptable et des prix compétitifs.

Comme tout secteur bénéficiant d’un intérêt mondial, Nvidia s’attend à ce que la concurrence s’intensifie, avec l’apparition de nouveaux acteurs proposant des produits potentiellement moins chers, offrant de meilleures performances ou des fonctionnalités supplémentaires.

Parmi les principaux concurrents actuels et potentiels de Nvidia, il est possible de citer AMD, Intel, Arista Networks, Cisco, Broadcom, Marvell Technology, Samsung ou encore Qualcomm. Mais Nvidia est aussi en concurrence avec des entreprises de services cloud comme Alibaba, Baidu, Alphabet (Google) et Amazon qui développent leurs propres puces et logiciels pour des fonctionnalités d’informatique accélérée ou d’IA.

Quelques illustrations d’une augmentation de la concurrence pour Nvidia :

• AMD est sur le point de lancer cette année le MI300, son tout premier APU dédié aux centres de données. Il s’agit d’une combinaison de CPU et GPU en une seule puce. Ce nouveau produit est prévu pour rivaliser directement avec le H100 de Nvidia. Il est à noter que Super Micro, l’un des fournisseurs de Nvidia et d’AMD, a indiqué lors de sa dernière communication financière que ses ventes de GPU destinés aux centres de données fabriqués par AMD étaient en hausse. Cela laisse présager une augmentation de la part de marché d’AMD, surtout après le lancement des cartes MI300.
• Le géant de la technologie Google a récemment dévoilé un GPU dédié aux centres de données qu’il a développé en interne. Selon les informations disponibles, ce GPU serait plus performant que l’A100 de Nvidia tout en étant plus économe en énergie.
• Par ailleurs, des entreprises comme Samsung et Hyundai investissent dans des startups spécialisées en IA. Un exemple notable est Tenstorrent, qui vise à offrir une alternative solide face à Nvidia.

La bataille des semi-conducteurs entre la Chine et les États-Unis

Depuis plusieurs années, les États-Unis ont déployé de très nombreuses restrictions concernant la vente de puces à l’égard de la Chine, en raison de craintes liées à une utilisation ou une réaffectation à des fins militaires. Les Américains veulent garder leur avance technologique sur les Chinois qui progressent extrêmement vite dans ce domaine.

🚫 Ces restrictions concernent notamment le blocage de l’accès aux composants les plus techniques et avancés, la surveillance accrue des activités commerciales, l’établissement d’une liste noire commerciale des entités chinoises qui sont susceptibles d’espionner et de servir pour le gouvernement chinois, etc.

La stratégie de restriction vise également à entraver la progression rapide de la Chine dans le secteur de l’analyse de données. Bien que des entreprises américaines telles que Google, Meta et Amazon dominent actuellement ce marché, elles font face à une concurrence croissante de la part d’acteurs chinois tels qu’Alibaba et ByteDance (propriétaire de Tiktok).

Plus récemment au mois de mai 2023, Pékin a interdit à ses opérateurs d’infrastructures d’informations confidentielles d’acheter des produits de la société américaine de semi-conducteurs Micron Technology, car ses produits portent soit disant atteinte à la sécurité de la Chine. En réponse, les États-Unis envisagent d’introduire de nouvelles restrictions de puces pour l’IA vers la Chine, ce qui impacte les acteurs du secteur comme Nvidia.

En bref, la potentielle escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine est un véritable risque pour Nvidia qui réalise entre 20% et 25% de son chiffre d’affaires dans l’Empire du Milieu (et plus de 30% à Taïwan!). La Chine est aussi l’un des plus grands marchés au monde pour les semi-conducteurs, et une terre d’opportunités incontournable pour les acteurs du secteur.

Comment acheter l’action Nvidia en 2023 ?

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Et c’est tout ! ✅

Notre avis sur l’action Nvidia en 2023

Nvidia est une excellente valeur technologique positionnée dans le secteur des semi-conducteurs. L’IA est un levier majeur pour Nvidia, qui domine déjà largement ce marché prometteur grâce à sa technologie avancée. C’est sans aucun doute une excellente opportunité d’investissement, surtout à long terme, pour bénéficier de la tendance prometteuse de l’IA.

Cependant, pas à n’importe quel prix. Au cours actuel, selon moi, la valeur de l’action Nvidia est excessive et cela laisse peu de marge de sécurité pour les investisseurs à long terme. Il est préférable d’attendre des points d’entrée plus intéressants, surtout dans le contexte de marché actuel (taux d’intérêt élevés, forte inflation, etc) qui est défavorable aux valeurs technologiques.

FAQ sur l’action Nvidia

⚠️ Avertissement : Les informations présentées sont données à titre informatif et ne doivent être en aucun cas considérées comme un quelconque conseil en investissement, ou une recommandation d’achat ou de vente. Les informations contenues peuvent devenir obsolètes avec le temps.
L'investissement dans des produits financiers (actions, ETF, OPCVM, etc..) est risqué par nature et doit s'envisager à long terme. Il est impératif que vous fassiez vos propres recherches avant toute décision d'investissement, ou rapprochez-vous d'un professionnel du secteur financier pour avoir un avis éclairé sur l’adéquation de ces investissements à votre situation personnelle.