Acheter l’action UnitedHealth (UNH) : bonne opportunité en 2023 ?

Comment acheter l’action UnitedHealth en bourse ?

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Passons maintenant à l’analyse de l’action UnitedHealth.

Présentation de l’entreprise UnitedHealth (UNH) 📝

UnitedHealth Group (UNH) est la plus grande société de soins de santé au monde en termes de capitalisation boursière et de revenus. UNH compte plus de 26 millions de clients aux États-Unis.

Sa mission est d’aider les gens à vivre plus sainement et à améliorer le fonctionnement du système de santé grâce à deux activités distinctes et complémentaires :
– Optum qui fournit des soins assistés par la technologie et les données, en donnant aux personnes, aux partenaires et aux prestataires les conseils et les outils dont ils ont besoin pour améliorer leur santé.
– UnitedHealthcare qui offre une gamme complète de prestations de santé (notamment assurance santé), permettant une couverture abordable, simplifiant l’expérience des soins de santé et offrant un accès à des soins de haute qualité.

En détail, UnitedHealthCare est une entreprise diversifiée qui opère sous quatre segments (dont 3 segments appartenant à Optum):

• UnitedHealthcare : UnitedHealthcare est un assureur. Il fournit des prestations de soins de santé, au service des particuliers, des employeurs et des bénéficiaires de Medicare & Medicaid (couverture santé aux US).
• Optum Health : Optum Health fournit des soins directement par l’intermédiaire de groupes médicaux locaux et de systèmes de soins ambulatoires, y compris des soins primaires, spécialisés, urgents et chirurgicaux.
• Optum RX : Optum Rx offre une gamme complète de services de soins pharmaceutiques qui rendent les médicaments plus abordables et créent une meilleure expérience pour les consommateurs. Cette entreprise rend les soins de santé plus abordables en aidant les gens à trouver les médicaments dont ils ont besoin au prix le plus bas, tout en aidant les prestataires à payer le coût net le plus bas.
• Optum Insight : Optum Insight fournit des solutions de données, d’analyse, de recherche, de conseil, de technologie et de services gérés aux hôpitaux, aux médecins, aux régimes de santé, aux gouvernements, etc. Cette activité aide les clients à réduire les coûts administratifs, à respecter les mandats de conformité, à améliorer les performances cliniques et à transformer les opérations.

Cours et prix de l’action UnitedHealth (UNH)

Les actions de la société ont diminué comme la plupart des actions du secteur de la santé et ont sous-performé le marché en 2023. La baisse de l’action a entraîné une opportunité d’acheter UNH à un ratio P/E de 22x, ce qui reste encore élevé, mais par rapport aux récentes valorisations, c’est un prix intéressant.

Même si les performances passées ne présagent en rien des performances futures, j’aime bien avoir du recul sur la performance du cours de l’action, qui nous donne pas mal d’informations sur l’entreprise en elle-même, mais aussi la confiance des investisseurs.

Tout d’abord, j’ai pris quelques exemples de comparaison de la performance d’UNH contre celle du S&P500 sur 1 an, 5 ans et 10 ans pour illustrer la performance du titre. À noter que les données sont prises au 3 mars 2023. L’action est susceptible de varier si vous lisez cet article bien après cette date.

• Sur 1 an

• Sur 5 ans

• Sur 10 ans

De plus, j’ai comparé la performance du titre sur 5 et 10 ans par rapport à ses 5 principaux concurrents : CVS Health, Humana, Elevance Health (qui s’est renommée Anthem), Molina Healthcare, et HealthEquity.

UnitedHealth est toujours représentée en orange. 🟠

• Sur 5 ans : on voit que c’est Molina Healthcare qui a la meilleure performance, mais aussi une plus forte volatilité. Il s’agit d’une mid cap avec une plus forte volatilité.

• Sur 10 ans : Molina Healthcare et UNH sont au coude à coude avec respectivement 764% et 792% de rendement pour les actionnaires.

• Depuis l’IPO : UNH possède la meilleure performance, et de loin.

Voici maintenant le prix et le cours de l’action UnitedHealthGroup (UNH) en temps réel 💯

Analyse technique UnitedHealth Group (UNH)

Voici les avis des analystes en fonction du cours de l’action 📈

Données financières UnitedHealth

Voici un aperçu des états financiers de l’entreprise UnitedHealth 📊

Les revenus de UnitedHealth Group ont presque triplé au cours de la dernière décennie. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 13% en glissement annuel en 2022 pour s’établir à 324,2 milliards de dollars. Les analystes s’attendent à ce que les ventes du groupe connaissent une croissance de ses ventes à un taux annuel de ~10% à moyen terme. Chaque publication est mieux qu’anticipé par le consensus depuis toujours, c’est aussi un très bon point positif.

Concernant le bénéfice par action, il a augmenté beaucoup plus rapidement que les ventes et il a presque quadruplé au cours des dix dernières années. Il a augmenté de 19% en glissement annuel en 2022. La croissance du BPA est le résultat de la réduction des coûts qui a permis d’améliorer les marges de manière constante, de la croissance des revenus et des rachats d’actions constants que la société exécute. Les rachats soutiennent la croissance du BPA, car ils réduisent le nombre d’actions en circulation. Le nombre d’actions en circulation d’UNH a baissé de 8% au cours de la dernière décennie. À l’avenir, le consensus des analystes s’attend à ce que le BPA d’UnitedHealth Group continue de croître à un taux annuel de ~14% à moyen terme.

Au niveau du ROE (résultat net / capitaux propres), on est sur du 25% en 2022 avec une prévision de croissance du rendement des capitaux propres pour les 3 prochaines années (données zonebourse), ce qui est raisonnable par rapport aux autres entreprises du secteur (15% de ROE sur CVSHealth par exemple).

Concernant les marges et la croissance des revenus, j’ai trouvé ce super tableau fait par un analyste financier qui montre les différents segments d’UnitedHealth, la croissance des revenus de chacun, ainsi que leurs marges.

Les activités de santé auxiliaires dans le cadre de son segment Optum se développent rapidement avec de meilleures marges et c’est ce qui différencie principalement UNH de ses concurrents.

UnitedHealth Group a enregistré une croissance positive chaque année au cours de 19 des 20 dernières années. Sa seule année de croissance négative a été 2008 pendant la crise financière, comme beaucoup d’entreprises.

Le dividende est aussi un atout considérable de la société UnitedHealth. La société n’a pas réduit le dividende depuis près de 30 ans et l’augmente de manière constante depuis douze ans. Le ratio de distribution est d’environ 30%, ce qui rend le dividende susceptible d’être sûr. Les cinq dernières années ont affiché un taux de croissance du dividende annuel de près de 20%, dépassant considérablement l’inflation.

Les avantages d’investir dans l’action UnitedHealth (UNH)

L’action UnitedHealth est une belle opportunité d’investissement avec de nombreux avantages. ✅

• Une industrie très stable

Avec le vieillissement de la population à l’échelle mondiale, l’industrie des soins de santé fait face à une demande croissante mais aussi constante. Comme les gens vivent plus longtemps, ils sont plus susceptibles d’avoir besoin de services de santé, ce qui crée une demande constante d’assurance maladie.

Une étude de McKinsey a révélé qu’entre 2022 et 2027, les dépenses nationales de santé aux US pourraient augmenter de 7,1%, ce qui est nettement supérieur à la prévision de croissance moyenne du PIB américain de 4,7%.

• Un avantage concurrentiel durable

UnitedHealth possède ce que l’on appelle en anglais un « moat », c’est-à-dire en d’autres termes, un avantage concurrentiel durable car il y a des barrières à l’entrée de son business qui nécessite des moyens humains et financiers importants, et une certaine expertise.

Ce MOAT permet de limiter les entreprises concurrentes et les nouveaux acteurs d’entrer sur ce marché très spécifique.

• Une entreprise innovante

Un autre avantage de UnitedHealth Group est son engagement envers l’innovation. L’entreprise investit depuis longtemps dans de nouvelles technologies et approches en matière de prestation de soins de santé, ce qui lui permet de rester à l’avant-garde de l’industrie et d’offrir à ses clients les solutions les plus avancées et les plus pratiques.

Le segment Optum a été créé pour fournir des propositions de valeur innovantes directement à ses clients. Il a mis en œuvre plusieurs outils et plateformes numériques qui facilitent l’accès et la gestion des soins de santé par les individus. L’investissement dans la numérisation et l’innovation a eu une grande influence pendant la pandémie, et maintenant l’entreprise capitalise sur des marges plus élevées.

• Une direction très ambitieuse

L’atout d’un groupe tel que UnitedHealth, c’est aussi sa direction qui est aussi enthousiaste et innovante. Ils parlent très souvent d’innovation avec la création de nouveaux produits et de développement dans de nouvelles zones géographiques. Ils fixent des objectifs très ambitieux pour une entreprise de cette taille et décrivent en détail la stratégie pour les atteindre.

• Une entreprise plus diversifiée que la concurrence

UNH est souvent associé à d’autres grands assureurs maladie comme CVS Health (CVS), Humana (HUM) ou Elevance Health (ELV). La réalité est que UNH possède un atout unique dans le domaine de la santé, en raison de ses activités diversifiées à grande échelle. Le groupe exploite le plus grand assureur santé (UnitedHealthCare) des États-Unis.

Il exploite aussi un réseau de fournisseurs de soins de santé à grande échelle dans Optum Health, tandis que ses concurrents, comme CVS, commencent seulement à développer des capacités de soins primaires par le biais de fusions et acquisitions.

De plus, UNH est propriétaire d’Optum Rx, l’un des plus grands services de pharmacie en Amérique du Nord, tandis que des entreprises comme Amazon (AMZN) ne font qu’entrer dans le domaine. Plus important encore, aucun autre assureur santé ne possède un actif comme Optum Insight, avec des marges opérationnelles d’environ 20,0%.

• De nombreux partenariats stratégiques

Ce qui fait la force du groupe UnitedHealth, c’est aussi ses très nombreux partenariats avec des acteurs importants. En septembre 2022, le segment Optum d’UNH a annoncé un partenariat pluriannuel avec Walmart pour apporter sa technologie et son expertise aux cliniques du détaillant américain, ce qui permet de fournir un traitement basé sur la valeur aux clients.

À partir de cette année 2023, UNH et le géant américain Walmart travailleront ensemble pour ouvrir 15 cliniques de santé Walmart en Floride et en Géorgie, avec des plans d’expansion dans d’autres États et dans d’autres pays.

En août 2022, UNH et le laboratoire français Sanofi ont annoncé un partenariat qui permettrait aux clients non assurés d’acheter de l’insuline en ligne pour 35 $ par mois et de la livrer directement à leur porte. Ceci, dans un objectif de faciliter l’obtention de médicaments pour les personnes qui n’ont pas d’assurance maladie.

Les risques d’investir dans l’action UnitedHealth (UNH)

Évidemment, il existe des risques qu’il faut prendre en compte sur le dossier UnitedHealth. ❌

• Le risque réglementaire

En tant qu’entreprise de soins de santé, UnitedHealth Group est soumis à un large éventail de réglementations fédérales, étatiques et locales. Les modifications apportées par la réglementation pourraient avoir une incidence importante sur les activités et les performances financières de l’entreprise.

Par exemple, les modifications apportées aux lois sur la réforme des soins de santé ou la mise en œuvre de nouvelles réglementations pourraient affecter la capacité de l’entreprise à vendre des polices d’assurance ou les primes qu’elle peut facturer.

Medicare a été introduit pendant l’administration d’Obama et, c’est un système très critiqué par les Républicains.

• La concurrence

Même si UNH possède une longueur d’avance en termes de diversification de ses activités, il ne faut pas sous-estimer la concurrence dans le secteur des soins de santé. Nous voyons des outsiders comme Amazon essayer d’entrer dans le domaine, et de vieux concurrents comme CVS essayer de diversifier leurs activités. Cette concurrence pourrait remettre en question la capacité de l’entreprise à attirer et à fidéliser les clients, ainsi que ses prix et ses marges bénéficiaires. Cela peut être crucial, surtout aujourd’hui où des pressions inflationnistes existent dans le secteur des services. UnitedHealth Group ne devrait pas perdre des parts de marché à court terme, mais la concurrence ne doit pas être ignorée.

• Le risque économique

Le segment des soins de santé aux États-Unis est principalement privé et repose sur les employeurs. Une récession et même un ralentissement pendant les périodes inflationnistes peuvent augmenter le chômage et réduire le nombre de clients de l’entreprise. De plus, certains employeurs peuvent préférer des plans moins lucratifs pour leurs employés, car les entreprises cherchent à réduire leurs dépenses.

D’ailleurs à ce propos, les investisseurs sont particulièrement inquiets de la baisse des prix des primes d’assurance en 2023, ce qui pourrait être un catalyseur négatif sur la valeur puisque cela baisserait ses profits. Mais UNH est une entreprise diversifiée, et cela ne devrait en réalité pas avoir d’impact à long terme.

En résumé : faut-il acheter l’action UnitedHealth (UNH) ? 🔍

La baisse du cours de l’action d’UnitedHealth depuis le début de l’année présente une opportunité d’achat à long terme. À court terme, il est vrai que la valorisation actuelle de l’entreprise peut paraître légèrement surévaluée par rapport à ses concurrents, ce qui pourrait provoquer une baisse de l’action.

Bien qu’il existe certains risques liés au secteur de l’assurance maladie aux US en 2023, la position significative de UnitedHealth sur le marché et la croissance de son segment Optum élimineront probablement progressivement la plupart de ces risques.

De plus, se rabattre sur ce type de valeur « blue chip » dans un contexte économique incertain, avec des fondamentaux très solides et un avantage concurrentiel durable (moat), est probablement la meilleure chose à faire. Ses nombreux partenariats stratégiques aideront sans doute l’entreprise à gagner des parts de marché tout en satisfaisant les demandes de ses clients pendant cette période économique difficile.

⚠️ Avertissement : Les informations présentées sont données à titre informatif et ne doivent être en aucun cas considérées comme un quelconque conseil en investissement, ou une recommandation d’achat ou de vente. Les informations contenues peuvent devenir obsolètes avec le temps.
L'investissement dans des produits financiers (actions, ETF, OPCVM, etc..) est risqué par nature et doit s'envisager à long terme. Il est impératif que vous fassiez vos propres recherches avant toute décision d'investissement, ou rapprochez-vous d'un professionnel du secteur financier pour avoir un avis éclairé sur l’adéquation de ces investissements à votre situation personnelle.