Qu’est-ce qu’un warrant en bourse ?

Un warrant : définition

Un warrant en bourse est un titre financier qui confère à son porteur le pouvoir de vendre ou d’acheter un actif financier (appelé le sous-jacent), pour un prix déterminé (appelé le prix d’exercice) et ce jusqu’à la date d’expiration (maturité) préalablement déterminée.

Autrement dit, un warrant représente un produit négociable qui procure à son propriétaire le droit, mais pas nécessairement le devoir, de vendre ou acheter une certaine quantité d’un actif précis à un prix prédéfini, à la date d’expiration dudit contrat ou avant.

Sur le plan financier, son fonctionnement est similaire à celui d’une option. 

Il existe 2 types de warrants :

• Lorsque le titulaire d’un warrant a le droit de vendre le sous-jacent, on appelle ça un « warrant put ».
• Lorsque le titulaire d’un warrant a le droit d’acheter le sous-jacent, on appelle ça un « warrant call ».

La valeur sous-jacente d’un warrant peut être constituée de titres, de devises, de produits de base comme les matières premières ou encore de taux d’intérêt. Son prix d’exercice représente le prix de vente ou d’achat de la valeur sous-jacente le jour de la maturité du warrant. Le warrant peut avoir une durée de vie de plusieurs mois ou de plusieurs années. 

En investissant dans un warrant, un porteur espère prévoir le mouvement du prix de son actif sous-jacent.

Le call correspond à une prise de position à la hausse du prix de l’actif sous-jacent, c’est-à-dire que l’investisseur souhaite acheter le sous-jacent car il pense que son prix va grimper. Le put correspond à une prise de position à la baisse, c’est-à-dire que l’investisseur souhaite vendre le sous-jacent car il pense que le prix de l’actif va baisser.

Comment fonctionne un warrant ?

Un warrant est un instrument financier coté en bourse et doté d’un certain droit d’option. Ce dernier est lié à un titre financier, qui est nommé l’actif sous-jacent du warrant. Le sous-jacent est composé généralement d’une valeur boursière, d’un indice financier, une action, une devise, une matière première, etc.

Lorsque la valeur sous-jacente du call est supérieure au prix d’exercice (appelé le strike), ou bien lorsque celle-ci est inférieure au prix d’exercice du put, le détenteur demande à faire valoir son droit d’achat ou de vente. Autrement, le produit n’a pas de valeur à maturité et son acquéreur le cède et perd le prix auquel il l’a acheté, que l’on appelle la prime.

En plus du prix de la valeur sous-jacente, il existe plusieurs paramètres qui peuvent influencer le prix du warrant : le facteur temps, la volatilité, les bénéfices attendus et les taux d’intérêt.

Quelle est la différence entre un warrant et une option ?

Les warrants font partie de la même classe que les options et ont un fonctionnement identique en termes de logique financière. Ils subissent le même régime fiscal.

Cependant, les warrants sur actions diffèrent des options sur actions à plusieurs égards :

– Les warrants sont des titres financiers, créés par une institution financière (émetteur) dans le but d’être mis en vente auprès des investisseurs. Les options sont quant à elles des contrats, établis par une entreprise de marché (par exemple Euronext).

– Les warrants sont inscrits sur un même compte de dépôt de titres que les actions, tandis que la transaction d’options nécessite la création d’un compte séparé ;

– Leurs caractéristiques (maturité, valeur d’exercice, parts) sont fixées par l’émetteur, contrairement à celles des options qui sont uniformisées ;

– Un porteur de warrants ne peut les écouler que dans la mesure où il les a achetés au préalable, en revanche, avec les options, la vente peut être réalisée avant la détention ;

– Les warrants sont de type américain (ils peuvent être exercés à tout instant entre la date d’achat et la date d’expiration) mais les options peuvent être américaines ou européennes.

– Un nombre indéfini d’options peut être établi pour la même catégorie, alors que le stock de warrants est limité pour une échéance et un prix d’exercice donnés ;

– Alors que les options sont négociables de manière individuelle, il existe souvent unee quantité minimale de transaction pour les warrants ;

– La liquidité des warrants est le plus souvent garantie par le biais de son émetteur uniquement, tandis que plusieurs teneurs de marché offrent habituellement des prix en ce qui concerne les options ;

– Lorsqu’un warrant est exercé, sa livraison est généralement effectuée sous la forme d’un paiement en espèces, et quelquefois par la remise des titres sous-jacents. En revanche, pour les options, il suffit de remettre les titres.

Comment investir dans des warrants ?

Pour placer un ordre sur un warrant en bourse, il faut simplement être titulaire d’un compte-titres enregistré auprès d’un opérateur financier comme une banque (Boursorama banque) ou un courtier en ligne (DEGIRO).

Les warrants sont échangeables sur une période plus large que les actions. Par exemple, de 8h à 22h. On peut ainsi les acheter et les revendre avant leur date d’expiration autant de fois qu’on le souhaite.

Les avantages des warrants

Les warrants sont des instruments financiers qui possèdent plusieurs avantages.

• Un rendement élevé

Le grand avantage des warrants est qu’ils confèrent à leur porteur un effet de levier vis-à-vis de l’évolution de l’actif sous-jacent. Un petit mouvement à la hausse du sous-jacent provoquera un effet de levier à la hausse plus fort sur le warrant en cas de call. Et à l’inverse, un effet de levier à la baisse entraînera une baisse plus conséquente en cas de put.

Parallèlement aux fluctuations du sous-jacent, le warrant offre la possibilité d’être confronté à la fluctuation de la valeur sous-jacente, tant à la hausse qu’à la baisse.

• Se protéger contre les baisses de marché

Par ailleurs, il est également avantageux d’acheter des warrants pour se protéger du risque de baisse d’un actif.

Lorsqu’un investisseur possède un actif sous-jacent et estime que son prix va diminuer, il peut envisager un achat de warrants sur cet actif sous-jacent dans le but de contrer une possible baisse.

Les risques des warrants

Les risques des warrants ne sont pas négligeables. On peut citer :

• Le risque de perte en capital

Avec les warrants en bourse, un investisseur peut profiter pleinement de l’effet de levier. Si l’investisseur anticipe parfaitement la fluctuation d’un actif sous-jacent, les bénéfices potentiels sont multipliés.

Toutefois, si cette anticipation est erronée, le capital peut chuter fortement en seulement au bout de quelques heures ou de quelques jours. Il y a donc un risque élevé de perte en capital.

• La valeur temps

Le temps joue contre la valeur du warrant : il perd de sa valeur à mesure que la date d’échéance approche. Les warrants à court terme sont bien plus touchés par le temps que les warrants à long terme.

• La volatilité

La volatilité correspond à la proportion passée (volatilité historique) ou attendue (volatilité implicite) des fluctuations à la hausse ou à la baisse du titre sous-jacent. Si la volatilité est grande, la valeur du warrant est plus importante, puisque la possibilité de parvenir au prix d’exercice est plus élevée.

D’autre part, si le degré d’incertitude quant à la variation du titre sous-jacent diminue, sa volatilité a tendance à baisser et la valeur du warrant peut aussi diminuer. Cette baisse peut se produire même si l’évolution du titre sous-jacent correspond aux attentes.

En résumé : ce qu’est un warrant ?

Les warrants constituent une gamme de produits plus délicats que les actions ou les titres boursiers. Parfois, ils comportent des risques considérables. Par conséquent, ils sont destinés à des investisseurs aguerris. Il est recommandé à l’utilisateur amateur de posséder un minimum de notions concrètes sur ces instruments avant de commencer à y toucher.

Par ailleurs, il est nécessaire d’être vigilant et de faire preuve de réactivité puisque les prix sont susceptibles de changer très rapidement et dans des proportions importantes. Finalement, il est recommandé de leur dédier uniquement une infime partie de son portefeuille. Il faut également définir des objectifs de gains ou de pertes clairs afin de réagir aussitôt qu’ils soient atteints.

Les warrants présentent un effet de levier : étant donné que leur prix ne correspond qu’à une infime part du prix de l’actif sous-jacent. Ainsi, toute augmentation ou diminution de l’actif sous-jacent sera multipliée par le prix du warrant. On peut ainsi s’attendre à des gains considérables, mais aussi des pertes importantes si l’actif sous-jacent se dégrade !

Pour conclure, on peut dire que les warrants sont des instruments dérivés de spéculation, qui donnent le pouvoir de vendre ou d’acheter une valeur sous-jacente pour un prix prédéterminé et jusqu’à une date d’expiration prédéterminée. Bien qu’ils reposent sur le même fonctionnement que celui des options, les caractéristiques sont différentes. Prenez garde, ces produits sont très aléatoires et ne doivent être utilisés que par des investisseurs bien informés.

⚠️ Avertissement : Les informations présentées sont données à titre informatif et ne doivent être en aucun cas considérées comme un quelconque conseil en investissement, ou une recommandation d’achat ou de vente. Les informations contenues peuvent devenir obsolètes avec le temps.
L'investissement dans des produits financiers (actions, ETF, OPCVM, etc..) est risqué par nature et doit s'envisager à long terme. Il est impératif que vous fassiez vos propres recherches avant toute décision d'investissement, ou rapprochez-vous d'un professionnel du secteur financier pour avoir un avis éclairé sur l’adéquation de ces investissements à votre situation personnelle.